华福证券有限责任公司陈照林,乐璨近期对密尔克卫进行研究并发布了研究报告《2024H1点评：24H1归母净利同比+22.7%，完善布局加强短板》，本报告对密尔克卫给出买入评级，当前股价为48.0元。
密尔克卫(603713) 事件：密尔克卫公告2024年H1业绩。24H1公司实现营业收入59.9亿元，同比+32.4%；归母净利润3.1亿元，同比+22.7%；扣非归母净利润2.9亿元，同比+19.6%；经营性现金流净额-2.3亿元，同比-139.2%。 24Q2扣非归母+6.2%，行业景气回升促进收入增长。公司24H1实现营业总收入59.92亿元，同比上升32.4%，主要因为2024年上半年公司积极拓展新区域、开发新客户、新品类；其中，全球货代业务（MGF）营收达到16.1亿元，同比增加46.8%；分销业务（MCD）营收达到26.6亿元，同比增长47.9%。单24Q2看，公司实现营业收入31.0亿元，同比+42.2%；毛利润3.4亿元，同比+18.7%；归母净利润1.6亿元，同比+9.6%。 利润率承压，管理费用同比下降。24H1公司实现毛利率11.2%，同比-0.9pp；受人员管控、降本增效所致，24H1管理费用1.1亿元，同比-25.2%，归母净利率5.2%，同比-0.4pp，扣非归母净利率4.8%，同比-0.5pp。单24Q2看，毛利率10.9%，同比-2.2pp，归母净利率5.2%，同比-1.5pp，扣非归母净利率4.7%，同比-1.6pp。24H1公司受业务影响，实现经营性现金流净额-2.3亿元，同比-139.2%。 完善业务布局，加强短板建设，运营化学品仓库超60万方。公司积极大力发展已有业务，补齐业务的短板，并积极拓展线上新业务，包括有线上物流电商“化亿达”、线上交易平台“灵元素”、线上运输平台“运小虎”等，与此同时，公司不断开发新区域、挖掘新客户，自建及管理超过60万方专业化学品仓库。 盈利预测与投资建议。行业景气度持续回升，24H1公司业绩改善持续体现，看未来，考虑行业23年承压明显，24年依旧是修复的一年，我们维持公司24-26归母净利润为6.6、7.5、8.7亿元，对应当前市值PE分别为12/11/9倍，维持“买入”评级。 风险提示：化工行业市场波动风险、安全生产事故风险、产能建设不及预期风险。
本站数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华泰证券沈晓峰研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为71.32%，其预测2024年度归属净利润为盈利5.77亿，根据现价换算的预测PE为13.68。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级6家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为70.26。
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